VN-Index đang có những phiên đi ngược với xu hướng chung của TTCK Thế Giới. TTCK Châu Á vẫn duy trì xu hướng phục hồi gần 1 tháng nay. Trong khi đó, những phiên tăng điểm của TTCK Mỹ đã giúp cho chỉ số DJIA thoát khỏi xu hướng hướng giảm điểm trong khoảng 2 tháng qua. Nếu chỉ số này đạt được mốc 10.600 – 10.700 điểm trong vòng 2 phiên giao dịch tới thì nhiều khả năng sẽ hình thành một xu hướng tăng mới. Sau khi kết quả kiểm tra các ngân hàng châu Âu đã được công bố, nhà đầu tư có thể chuyển sự chú ý nhiều hơn sang yếu tố lợi nhuận quý 2 của các doanh nghiệp Mỹ. Trong tuần này, thị trường Mỹ sẽ tiếp tục đón nhận kết quả kinh doanh quý 2/2010 của các doanh nghiệp lớn.

Kết quả thanh tra các ngân hàng châu Âu đã được công bố với 7 ngân hàng không vượt qua kỳ kiểm tra sức khỏe đối với 91 nhà băng thuộc 20 quốc gia ở Châu Âu. Những ngân hàng này không đủ khả năng duy trì được tỷ lệ vốn cấp 1 ít nhất 6% theo những yêu cầu đặt ra trong kịch bản của đợt thanh tra. Ủy ban giám sát ngân hàng châu Âu cho rằng 7 ngân hàng không này cần tăng vốn thêm 3,5 tỷ Euro (tương đương 4,5 tỷ USD) để duy trì tỷ lệ vốn ở mức 6%. Như vậy, nhóm 7 ngân hàng trên cần phải tăng vốn để đảm bảo tỷ lệ an toàn tối thiểu trong thời gian tới. Kết quả của những đợt tăng vốn này sẽ là những phép thử tiếp theo về lòng tin của giới đầu tư với nguy cơ vỡ nợ của các ngân hàng Châu Âu.

Kết thúc phiên giao dịch sáng nay, VN-Index đóng cửa giảm 2,11 điểm hay 0,44% xuống 498,1 điểm, với tổng KLGD đạt gần 42,5 triệu cổ phiếu. Chỉ số HNX-Index cũng đóng cửa giảm có tỉ lệ giảm mạnh hơn tới 1,45% xuống còn 155,7 điểm, KLGD đạt hơn 30 triệu cổ phiếu. Thanh khoản của 2 sàn vẫn chưa có gì đột biến với 4 mã tăng trần gồm BMI, DXV, HBC và VRC trong số 55 mã tăng giá, đặc biệt chỉ có HBC và DXV là 2 mã đang duy trì xu hướng tăng. Theo quan sát của chúngt tôi, khả năng tiếp tục tăng giá của những mã cổ phiếu có nghi vấn làm giá đang có dấu hiệu thoái trào.

Từ đầu năm 2010 đến nay, trải qua 28 tuần giao dịch, nhà đầu tư nước ngoài đã có 25 tuần mua ròng và 3 tuần bán ròng với tổng chênh lệch giá trị mua bán (mua ròng) đạt hơn 7.540 tỷ đồng. Cả năm 2009, khối ngoại chỉ mua ròng 39,5 triệu đơn vị, tương đương 3.194 tỷ. Gần một nửa giá trị mua ròng kể trên tập trung vào nhóm cổ phiếu bất động sản. Tổng cộng có 18 mã được mua ròng trên 100 tỷ đồng. Tổng giá trị mua ròng của 18 mã này đạt 5.975 tỷ đồng bao gồm HAG, KBC, VIC, SJS, BVH, DIG, HSG, HPG, SSI, MSG, GMD, KDC, BCI, HCM, FPT. Trong đó có 4 mã được mua ròng nhiều nhất (theo giá trị) trong 20 tuần vừa qua đều là các cổ phiếu bất động sản (HAG, KBC, VIC, và SJS). Tổng giá trị mua ròng của 4 mã này đạt hơn 2.612 tỷ đồng. Điều này thể hiện sự quan tâm lớn của khối ngoại đối với lĩnh vực bất động sản của Việt Nam hiện đang khá trầm lắng nhưng có thể sôi động hơn kể từ nay đến cuối năm.

Trên phương diện phân tích kỹ thuật, phiên giảm điểm hôm nay đã đưa VN-Index về sát đường biên dưới của tam giác hội tụ. Nếu mô hình này xảy ra thì thời điểm bứt phá của VN-Index sẽ xuất hiện vào những ngày đầu tháng 8/2010 này với biên độ dao động sẽ thu hẹp dần về vùng 503 – 510. Tuy nhiên, chúng tôi không loại trừ kịch bản xấu nhất là đường biên này bị phá vỡ sẽ dẫn tới sự sụt giảm sâu của VN-Index và 460 điểm là ngưỡng hỗ trợ mạnh kế tiếp. Như vậy, rủi ro mua vào lúc này đang được nâng lên mức cao vì chúng ta đang ở ranh giới giữa đáy của thị trường trước một đợt tăng điểm mạnh hoặc thời điểm bắt đầu sụt giảm mạnh. Xu thế của thị trường trong ngắn hạn sẽ phụ thuộc nhiều vào các thông tin kinh tế vĩ mô thời gian sắp tới, đặc biệt là LSCB cho tháng 8/2010.

Các chỉ báo kĩ thuật vẫn cho thấy VN-Index đang trong trạng thái tích lũy và xu hướng chính xác hơn sẽ được định hình khi hết tuần giao dịch cuối tháng 7 này. Với những phân tích như trên thì chúng tôi khuyến nghị NĐT chấp nhận rủi ro cao có thể giải ngân trong tuần giao dịch này với những cổ phiếu tiềm năng, có yếu tố cơ bản tốt và chỉ số P/E thấp, có khả năng bật mạnh trong những đợt sóng lớn của thị trường.